| 美原油8月走出了探底回升的走勢，從70美元震蕩行至80美元附近。原油10美元一檔的走勢非常清晰，在80美元附近遇阻震蕩。在歐洲債務(wù)危機逐步緩解的情況下，美元指數(shù)震蕩回落，提振市場，加之歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對利好，原油區(qū)間震蕩，但是后市上行幾率較大。
一、歐洲債務(wù)危機逐步緩解
自7月份以前，國內(nèi)外市場的集體下行很大原因是歐洲債務(wù)危機所致，美元指數(shù)的強勢上行打壓了多數(shù)品種走勢，但7月份以來，歐洲債務(wù)危機逐步緩解，歐元兌美元不斷走高，美元指數(shù)同樣震蕩回落。
7月份，由于希臘、西班牙和葡萄牙通過拍賣國債成功融資，圍繞歐元區(qū)財政危機的憂慮情緒在一定程度上得到了緩解。此外，投資者預計歐洲銀行的壓力測試結(jié)果將呈現(xiàn)歐元區(qū)金融行業(yè)狀況良好，所以歐元兌美元大幅走高，美元兌其他主要貨幣也大幅下跌。美元指數(shù)相對弱勢對國外市場構(gòu)成一定支撐，尤其是對原油。但是當前看歐債危機已經(jīng)高一段落。而市場后期需要更長時間來逐步消化風險，這也進一步說明歐洲經(jīng)濟后期復蘇進程仍將延續(xù)，市場加息的時點或進一步推后。
歐洲債務(wù)危機暫且緩解至少說明全球經(jīng)濟二次探底的可能性較小，并且從后市看，美國后市維持低利率政策的可能性較大，且目前制造業(yè)同比下滑、失業(yè)率相對較高，后市寬松的市場政策將使得美元指數(shù)維持弱勢，這將對整個市場構(gòu)成一定支撐。
二、市場信心較強 原油后市仍將強勢
本月原油震蕩上行，國內(nèi)市場的走強及歐美數(shù)據(jù)的部分利好、美元指數(shù)震蕩回落、歐債問題暫且緩解等宏觀因素為原油市場提供支撐，從微觀面看，各大機構(gòu)對原油后市依舊看好、基金凈多持倉仍然占優(yōu)等利好原油走勢，但庫存水平依然處于歷史高位壓制原油大幅沖高。
1、EIA能源報告對后世謹慎樂觀。預計在2010年下半年將在每桶79美元附近運行，2011年將增至每桶83美元，這一預測與上月展望不變。EIA預測，世界石油價格后期上漲緩慢，主要由于全球經(jīng)濟預期增長放緩，從而原油需求增速放緩，同時石油輸出國組織(歐佩克)成員國也對目前的價格水平比較滿意。從供應方面看，歐佩克12個成員國第二季度產(chǎn)量產(chǎn)量約2,940萬桶，預計在今年后期相對穩(wěn)定，預計歐佩克原油產(chǎn)量在2011年略有增加，以適應世界石油消費的市場目標。
2、原油庫存處于歷史高位。數(shù)據(jù)顯示，8份原油庫存數(shù)據(jù)并未表現(xiàn)出旺季中旺盛的需求，尤其近兩周庫存數(shù)據(jù)小幅增加。從圖形上看，短期原油庫存、汽油庫存雖有所回落，但在放在歷史走勢中，目前的庫存水平仍處于高位，這是原油后市大幅上漲的重要壓力。自今年2 月初至今，美國原油商業(yè)庫存就步入了連續(xù)上漲的軌道中，EIA 最新公布的數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存已經(jīng)達到了3.607 億桶，另外，作為NYMEX 的指定交割庫，庫欣當?shù)氐脑蛶齑嫱瑯映霈F(xiàn)了大幅增加的局面，目前該地區(qū)的原油庫存已經(jīng)達到了歷史新高近3800 萬桶。雖然美國原油庫存存在一定的季節(jié)性，但是如此高的庫存對于油價的壓制作用是相當明顯的，如果后期庫存得不到快速消化，那么油價上方空間將受到限制。
三、乙烯在低位震蕩緩行 對連塑壓力減小
但從后市看，相比國內(nèi)，美國和中東由天然氣法生產(chǎn)的乙烯具有極為顯著的成本優(yōu)勢，在外盤成本優(yōu)勢沖擊下，對國內(nèi)市場的價格壓力不容忽視。此外，全球乙烯產(chǎn)能將從2007年1.25億噸增加至2010年的1.45億噸，而2010年全球乙烯過剩產(chǎn)能將達到1700萬噸。因此從長期的供求關(guān)系看，乙烯價格逐步走弱是主流。但是由于局部的供需不平衡，以及大范圍裝置檢修等情況的存在，因此乙烯仍然存在價格大幅波動的空間。從長期趨勢看，會在一定程度上壓制國內(nèi)乙烯原料價格。
四、國內(nèi)供求情況
從供給端看，LLDPE今年由于新增產(chǎn)能上市，平均增量在20%以上，也是前期市場下跌的主要原因之一。但從需求端看，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示平均增長同樣超過了20%，而這個數(shù)值相對難以令人信服，且從我們了解到的社會庫存數(shù)據(jù)分析，即便供需面的數(shù)據(jù)有差異，出入也不大，畢竟今年塑料的整體社會庫存量并沒有增加。
五、“金九銀十” 需求旺季啟動
作為塑料下游重要產(chǎn)品的農(nóng)用薄膜，9月份是非常重要的生產(chǎn)備料期。從下游薄膜的傳統(tǒng)季節(jié)性角度看，LLDPE的“金九銀十”即將來臨，這是LLDPE年內(nèi)的第二次消費旺季，也是價格啟動第二輪漲勢的時間。一般情況下，下游備貨期往往在8月份來臨，這意味著現(xiàn)貨市場上可流通現(xiàn)貨的供應將趨緊。此外，之前5月和6月的LLDPE進口量由于利潤問題而出現(xiàn)萎縮，較3月與4月份的進口量環(huán)比下降了34.75%。這使得國內(nèi)現(xiàn)貨市場的庫存降低，短期內(nèi)也將加劇國內(nèi)現(xiàn)貨市場備貨的需求量。
從目前形勢看，PE功能膜和大蒜地膜對原材料的需求有望增長，9月份農(nóng)膜和地膜對LLDPE的需求或?qū)⒈?月份增長10-20%。在農(nóng)膜需求帶動下，預計下游需求面將會得到一定程度改善。同時在供應面出現(xiàn)微妙變化的情況下，LLDPE的價格將繼續(xù)回升。由于前期價格大幅下跌，貿(mào)易商和下游工廠不敢囤貨，隨用隨買，使得去庫存化的過程完成良好。隨著價格的上漲和買漲不買跌的心理，會使得需求旺季的成交量放大，而進一步對塑料價格形成支撐。
由于8月份筑底回升。基于宏觀經(jīng)濟、美元以及基本面供求因素等綜合考慮，9月份原油價格或?qū)⒃诟呶徽鹗幤珡姡瑥乃芰献陨砘久婵矗蚁﹥r格逐步企穩(wěn)，石化廠家托市意愿強烈，現(xiàn)貨價格逐步上行，下游需求將逐步好轉(zhuǎn)，所以塑料或?qū)⒃谠陀绊懴拢尸F(xiàn)階段性的上漲行情，投資者操作應保持偏多思維，可遇回調(diào)逐步多單入場。 |
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